以委托理財(cái)方式投資第二家民營(yíng)上市險(xiǎn)企陽光保險(xiǎn)，方大特鋼又栽了跟頭。

上個(gè)月剛因2023年不分紅等問題被上交所下發(fā)問詢函的方大特鋼，又因炒股一季度浮虧1.2億引發(fā)市場(chǎng)熱議。

近年來，方大特鋼因鋼鐵行業(yè)景氣度不足，導(dǎo)致2023年整體業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，經(jīng)營(yíng)陷入困頓。隨著陽光保險(xiǎn)股價(jià)下行，揚(yáng)言不謀求長(zhǎng)期持有陽光保險(xiǎn)股權(quán)的方大特鋼能否在信托存續(xù)期內(nèi)翻身得到收益？

成立信托入股陽光保險(xiǎn)浮虧1.2億，方大系意欲何為？

漩渦中的方大特鋼又遭遇新危機(jī)。

4月7日，方大特鋼披露了一則關(guān)于委托理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)較大波動(dòng)的提示性公告，公司購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品凈值變動(dòng)金額為-1.2億元，凈值變動(dòng)金額占2023年歸母凈利潤(rùn)的比例為17.37%，同時(shí)預(yù)計(jì)將對(duì)2024年第一季度的凈利潤(rùn)產(chǎn)生較大影響。

2022年11月29日，方大特鋼董事會(huì)審議通過《關(guān)于使用閑置自有資金進(jìn)行委托理財(cái)?shù)淖h案》，公司擬使用不超過4.3億元閑置自有資金委托中信信托進(jìn)行委托理財(cái)，并與中信信托簽署信托合同，設(shè)立方大特鋼QDII信托投資項(xiàng)目202201期信托項(xiàng)目，最終擬投資于陽光保險(xiǎn)發(fā)行的H股股票。

值得注意的是，該項(xiàng)信托投資項(xiàng)目總投資金額4.3億元，委托起始日2022年11月29日，到期日2027年11月28日，信托預(yù)定存續(xù)期限為5年。

根據(jù)信托合同約定，除全部信托資金的1%用于認(rèn)購(gòu)方大特鋼應(yīng)繳納的信托業(yè)保障基金及預(yù)留信托運(yùn)營(yíng)資金外，其余資金用于認(rèn)購(gòu)陽光保險(xiǎn)發(fā)行的H股股票。該信托已獲配陽光保險(xiǎn)發(fā)行的H股股票7872.2萬股，獲配價(jià)格為每股H股5.83港元，總額為4.59億港元，陽光保險(xiǎn)H股股票于2022年12月9日上市交易。2023年9月，方大特鋼贖回信托份額1100萬份，回收資金803.11萬元；2023年末賬面凈值3.14億元，累計(jì)跌幅超25%。

盡管方大特鋼彼時(shí)在公告指出，該信托產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)為R4，公司使用閑置自有資金委托中信信托進(jìn)行委托理財(cái)，不會(huì)對(duì)公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成影響。然而2024年1-3月，陽光保險(xiǎn)H股股票價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，收盤價(jià)從2023年12月29日的4.35港幣/股跌至2024年3月28日的2.69港幣/股，總市值跌去190億港元。

作為該信托最主要的底層資產(chǎn)，陽光保險(xiǎn)H股股票價(jià)格波動(dòng)引致了凈值波動(dòng)，根據(jù)中信信托提供的估值表，該信托資產(chǎn)凈值由2023年末的3.14億元下降到2024年3月31日的1.94億元，凈值變動(dòng)金額為-1.19億元。

就股價(jià)波動(dòng)原因，方大特鋼表示，陽光保險(xiǎn)2024年1月啟動(dòng)H股全流通，其中23.29億股內(nèi)資股于1月12日完成轉(zhuǎn)換為H股，并于1月15日在港股上市，預(yù)計(jì)該事項(xiàng)一定程度上造成陽光保險(xiǎn)H股股票價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)。

不過，方大特鋼認(rèn)為陽光保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)情況穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大不利變化，同時(shí)陽光保險(xiǎn)H股上市以來現(xiàn)金分紅情況穩(wěn)定且現(xiàn)金分紅比例較高，具有較高的長(zhǎng)期投資價(jià)值。因此，截至本公告披露日，公司暫無對(duì)本信托采取處置措施的計(jì)劃。

3月26日，陽光保險(xiǎn)披露2023年年度業(yè)績(jī)公告，也這是其上市以來首個(gè)完整財(cái)報(bào)年。

數(shù)據(jù)顯示，去年集團(tuán)總保費(fèi)收入1189.1億元，同比增長(zhǎng)9.3%；實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入599億元，同比增長(zhǎng)7.5%；歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)37.4億元，同比下降16.83%；內(nèi)含價(jià)值為1040.6億元，可比口徑較上年末增長(zhǎng)6.4%。

此外，陽光保險(xiǎn)董事會(huì)批準(zhǔn)了2023年利潤(rùn)分配計(jì)劃的決議，并宣布了最終現(xiàn)金股息，金額為每股人民幣0.18元，合計(jì)為20.7億元。按持股比例計(jì)算，中信信托有限責(zé)任公司-方大特鋼QDII信托投資項(xiàng)目202201期將得到分紅1416.996萬元。

值得關(guān)注的是，信托成立時(shí)，方大特鋼曾表示，不謀求長(zhǎng)期持有陽光保險(xiǎn)股權(quán)，亦不謀求對(duì)陽光保險(xiǎn)的控制或重大影響地位。僅作為投資理財(cái)項(xiàng)目，陽光保險(xiǎn)的股價(jià)變動(dòng)直接影響著方大特鋼的收益。

方大特鋼業(yè)績(jī)大幅下滑，貨幣資金一半受限

在炒股浮虧1.2億元之前，方大特鋼剛因2023年不分紅等問題被上交所下發(fā)問詢函。

根據(jù)方大特鋼2023年年報(bào)，公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約265.07億元，較上年減少15.75%；同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約6.89億元，同比下滑35.16%。因鋼鐵行業(yè)景氣度不足，方大特鋼2023年業(yè)績(jī)出現(xiàn)了大幅下滑。此外，公司去年的公允價(jià)值變動(dòng)收益有所減少，2022年、2023年分別為-4044.48萬元、-6720.31萬元，主要系信托產(chǎn)品公允價(jià)值變動(dòng)所致。

就在此時(shí)，五年分掉百億現(xiàn)金的方大特鋼選擇了2023年不進(jìn)行利潤(rùn)分配。截至2023年12月31日，方大特鋼累計(jì)未分配利潤(rùn)約為38.57億元，同時(shí)公司賬面存在貨幣資金約60.45億元。為此，3月29日晚間，方大特鋼收到了上交所下發(fā)的問詢函，要求上市公司說明公司貨幣資金余額較高且多年盈利的背景下，連續(xù)兩年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的原因及合理性？。

就在上交所下發(fā)問詢函后幾天，4月2日，方大特鋼公告稱，公司提議向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.1元，累計(jì)分紅2.33億元。這也是方大特鋼近八年以來最低分紅。

到2023年末時(shí)，方大特鋼60億元的貨幣資金中，有31.97億元為受限資產(chǎn)。其中包括31.97億元作為票據(jù)保證金進(jìn)行了質(zhì)押，另外26.52萬元受到司法凍結(jié)。雖然方大特鋼長(zhǎng)短期債務(wù)有所減少，但應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款卻高達(dá)71.83億元，同時(shí)由于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金減少，去年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流縮水約84%。

截至2023年末，方大鋼鐵為方大特鋼控股股東，其直接持有上市公司31.18%的股權(quán)，通過全資子公司江西汽車板簧有限公司持有7.54%，合計(jì)持股比例為38.72%。同時(shí)，方大系創(chuàng)始人方威為方大特鋼實(shí)際控制人。按照持股比例計(jì)算，前期近百億分紅中，方威控制的公司拿走了約37億元，為其資本版圖的擴(kuò)張?zhí)峁┝艘欢ǖ闹妗?/p>