受海外利好消息影響，公募集中持倉的港股創(chuàng)新藥板塊集體拉升。

受外圍政策利好支持，近期公募重倉的港股醫(yī)藥賽道開始逐步回暖。基金一季報數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末有超20只基金重倉持有藥明生物，包括港股主題基金以及利用港股通倉位買進的A股基金產(chǎn)品。

醫(yī)藥賽道今年初備受基金經(jīng)理青睞，以至于成為公募最為超配的四個賽道之一，甚至出現(xiàn)低風險的債券基金大膽重倉高彈性創(chuàng)新藥股票的現(xiàn)象，但未料醫(yī)藥賽道表現(xiàn)在市場反彈中大幅低于其他賽道。

不過，拖后腿的醫(yī)藥主題基金在凈值損失中份額規(guī)模卻普遍逆勢增長，市場人士對此判斷，盡管醫(yī)藥賽道短期擾動多，但因為醫(yī)藥已沉寂數(shù)年且基本面改善較好，其向上彈性和潛力仍是最具吸引力的行業(yè)之一。

債基也湊熱鬧，公募超配醫(yī)藥股短期表現(xiàn)略尷尬

港股創(chuàng)新藥板塊在今年初備受公募基金經(jīng)理重視，醫(yī)藥賽道成為第一季度期間基金經(jīng)理超配最為顯著的四個賽道之一，公募對創(chuàng)新藥尤其是港股相關股票的重視還進一步體現(xiàn)在低風險的債券基金大膽涉足其中，并將創(chuàng)新藥股票列入基金重倉股。

這種低風險基金產(chǎn)品重倉高彈性創(chuàng)新藥股票的現(xiàn)象，暗含著基金經(jīng)理對創(chuàng)新藥股票的上漲有著強烈信心，不過，受外圍市場影響和海外政策擾動，港股創(chuàng)新藥板塊令許多基金經(jīng)理稍稍失望，在今年的港股大幅度反彈過程中顯著拖基金業(yè)績后腿。

以北方一只債券型基金為例，其在今年第一季度期間將港股的石藥集團納入核心持倉，但后者表現(xiàn)低迷，拖累該只低風險產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)，導致業(yè)績倒數(shù)。

甚至有非醫(yī)藥主題的穩(wěn)健類FOF產(chǎn)品對醫(yī)藥大為看好，以至于將其核心股票倉位幾乎全部押在創(chuàng)新藥賽道，券商中國記者注意到，上海地區(qū)一只公募FOF產(chǎn)品的核心持倉策略是“基金產(chǎn)品倉位”全部覆蓋到低風險的債券基金上，前十大基金幾乎全是債券產(chǎn)品，而該FOF的“股票倉位”則是選擇重押創(chuàng)新藥賽道，前十大股票也幾乎清一色為醫(yī)藥股，但亦因為創(chuàng)新藥公司在今年港股反彈中大幅落后于其他賽道，上述FOF產(chǎn)品年內收益表現(xiàn)因此受到拖累。

抄底信心增強，醫(yī)藥基金份額規(guī)模普遍逆勢增長

盡管港股醫(yī)藥賽道在今年前五個月令許多基金經(jīng)理感到失望，但醫(yī)藥主題基金規(guī)模不降反增的現(xiàn)象，也凸顯出港股醫(yī)藥賽道超跌后所蘊藏的巨大潛力，此番海外市場利好消息的出現(xiàn)，也印證了進一步的可能。

券商中國記者注意到，華南地區(qū)一只大型港股創(chuàng)新藥主題基金今年內已經(jīng)損失達到22.8%，而由同一位基金經(jīng)理所管的港股消費主題基金卻保持著正收益，盡管醫(yī)藥主題基金的表現(xiàn)大幅度落后同一基金經(jīng)理管理的其他港股行業(yè)基金，但相關港股醫(yī)藥基金卻在年內收益嚴重損失下出現(xiàn)份額規(guī)模的逆勢增長，凸顯出當港股醫(yī)藥賽道不漲反跌的現(xiàn)象，反而令投資者對抄底優(yōu)質資產(chǎn)以及后市表現(xiàn)抱有信心。

事實上，今年以來港股市場的醫(yī)藥主題基金大多出現(xiàn)明顯的凈申購，許多覆蓋香港創(chuàng)新藥企業(yè)的ETF基金份額持續(xù)增長，反映出盡管短期醫(yī)藥板塊走勢偏弱，但從更大的宏觀角度看，投資者對港股尤其是創(chuàng)新藥賽道的投資信心正在顯著回升，以至于在行業(yè)賽道表現(xiàn)落后的背景下仍能持續(xù)吸金。

而對于相關醫(yī)藥基金今年以來落后于市場平均收益的現(xiàn)象，上述管理醫(yī)藥基金的人士也特別指出，美國“生物安全法草案”發(fā)酵，對CXO相關企業(yè)有一定影響，但另一方面看，國內創(chuàng)新藥利好政策不斷醞釀，行業(yè)發(fā)展有望受益于政策的強力驅動，創(chuàng)新藥審評審批、掛網(wǎng)及入院有望加速，創(chuàng)新藥院內應用限制有望減弱。創(chuàng)新藥板塊整體在政策面、技術面、基本面、融資面、估值面均面臨多重共振，今年二季度的美國臨床腫瘤學會年會等國際醫(yī)學會議將陸續(xù)舉辦，港股創(chuàng)新藥值得關注。而上述基金經(jīng)理所言的“生物安全法案”則在6月12日傳出仍未納入立法安排，市場也將此解讀為該法案立法落空或出臺的可能存在更多變數(shù)，這使得此前因該事項導致創(chuàng)新藥板塊走弱的因素有被排除的可能，從而引發(fā)市場大漲。

大勢向好，醫(yī)藥賽道投資應淡化短期股價波動

對于醫(yī)藥賽道當前的配置策略，不少基金經(jīng)理也傾向于創(chuàng)新藥具有更大的彈性。

平安基金醫(yī)藥基金經(jīng)理周思聰表示，海外流動性拐點顯現(xiàn)，實際利率下行有望推動生物醫(yī)藥板塊。展望后市，沉寂了數(shù)年的醫(yī)藥板塊的配置價值越發(fā)凸顯。周思聰認為，新周期來臨，創(chuàng)新藥發(fā)展蓄勢以待。研發(fā)端，從依賴進口到頻繁出海，國內新藥研發(fā)實力逐步攀升。審評端，國內創(chuàng)新藥審評時間縮短、數(shù)量有望走高。支付端，醫(yī)保基金支出逐漸向創(chuàng)新藥傾斜。聚焦未來，周思聰認為以創(chuàng)新為主的產(chǎn)業(yè)性機會或是全年的核心主線，建議關注存在戴維斯雙擊可能的創(chuàng)新藥投資機會。

景順長城醫(yī)療健康基金經(jīng)理詹成認為，當前醫(yī)藥賽道投資應該淡化短期的擾動，從產(chǎn)業(yè)邏輯和公司質地出發(fā)選股。配置上關注住院端并優(yōu)選競爭格局穩(wěn)定、細分領域能做出增量的品種，優(yōu)選能夠在醫(yī)保內份額提升的品種，包括創(chuàng)新藥、器械及其產(chǎn)業(yè)鏈；其次是醫(yī)保內份額穩(wěn)定且競爭格局良好的品種，如慢病和手術用藥、檢查檢驗設備、耗材等。院外市場從醫(yī)保外資金出發(fā)，優(yōu)選自我診療消費中兼具品牌認知和渠道優(yōu)勢的品種，以及出海市場作為重要增量中有競爭力的企業(yè)，同時在醫(yī)藥各個子領域里均衡配置，專注細分領域個股篩選。個股層面，從估值性價比和業(yè)績確定性的角度調整持倉，醫(yī)藥行業(yè)長期成長性無需擔心，受益于醫(yī)療技術進步帶來的供給端提升、老齡化與收入提升帶來的需求端提升，未來將挖掘在自費市場和出海市場表現(xiàn)不俗而獲得增量資金關注的品種。