崔世峰:這次納入港股通對(duì)阿里巴巴的估值肯定是一個(gè)正面影響。納入后可以有效地與A股的標(biāo)的進(jìn)行比價(jià)。我們知道，阿里巴巴當(dāng)前的估值無(wú)論與美股還是A股比較，都處于一個(gè)較低水平，甚至與港股及中概股比較也是處于被低估狀態(tài)。因此，我們認(rèn)為阿里巴巴的估值有上升空間，無(wú)論是從其基本面還是流動(dòng)性來(lái)看，都具有非常高的配置性價(jià)比。

因此，國(guó)內(nèi)的大量機(jī)構(gòu)可能會(huì)更加青睞阿里巴巴，這可能會(huì)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看提升其估值。

港股通指數(shù)新增快速納入規(guī)則

9月4日，恒生指數(shù)新增港股通指數(shù)快速納入規(guī)則，從第二上市轉(zhuǎn)換為主要或雙重主要上市而符合南向互聯(lián)互通交易資格的證券，若收市總市值在現(xiàn)有成分股中排名前10，則將于下次月度常規(guī)調(diào)整中被納入指數(shù)。8月28日完成在紐交所、港交所雙重主要上市的阿里巴巴，成為新規(guī)則的首例受益者。這一規(guī)則的變化，對(duì)于提升港股市場(chǎng)吸引力有怎樣的幫助? 對(duì)投資者和上市公司有哪些便利？我們來(lái)連線方德證券首席分析師張弛。

規(guī)則調(diào)整有利于提高成交量

張弛:這次規(guī)則調(diào)整主要目的在于提高流動(dòng)性。以9月10日為例，當(dāng)日阿里巴巴被納入南向資金的滬深港通，單日成交額達(dá)到了170億港元，占當(dāng)日總市場(chǎng)成交額約15%。

在此之前，阿里巴巴的日均成交額僅為今天的三分之一，所以其實(shí)主要還是在成交量上有比較大的貢獻(xiàn)。

我們可以將這次納入與嗶哩嗶哩在2023年3月被納入時(shí)的情況進(jìn)行比較，那時(shí)市場(chǎng)也經(jīng)歷了約15天的波段性行情，這屬于資金面的獨(dú)立性行情。

此次行情結(jié)束后，市場(chǎng)將重新聚焦于宏觀經(jīng)濟(jì)和公司基本面。

未來(lái)更多公司或通過雙重上市納入南向通

張弛:實(shí)際上，恒生公司有很多指數(shù)，包括在香港上市的很多ETF，但實(shí)際上流動(dòng)性最好的主要是三類:恒生指數(shù)ETF，恒生中國(guó)企業(yè)ETF，和恒生科技指數(shù)。這些主要指數(shù)大多已包含阿里巴巴，因此其他新興概念指數(shù)的成交量和交易額相對(duì)較小，影響有限。

這次快速納入指數(shù)，一方面是對(duì)指數(shù)來(lái)說，肯定是如增加了一些未來(lái)的變化，比如除了阿里巴巴之外，還有其他公司也有可能通過雙重上市的方式被納入南向通，然后間接進(jìn)一步被納入到一些之前沒有被納入的新興指數(shù)。但這些指數(shù)的成交額并不是很大，所以實(shí)際上主要還是利好個(gè)別公司，比如阿里巴巴的成交額就很大，目前來(lái)看可能還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。未來(lái)如果有更多公司實(shí)現(xiàn)雙重上市，也可能會(huì)出現(xiàn)類似的情況。因此，主要利好在于內(nèi)地投資者通過南向資金購(gòu)買阿里巴巴等個(gè)股將會(huì)更加受益。

對(duì)于整體市場(chǎng)而言，在當(dāng)前流動(dòng)性并不是特別充裕的情況下，阿里巴巴的流動(dòng)性實(shí)際上是抽離了其他資金。由于資金池本身有限，一旦阿里巴巴的成交額增加，南向資金用于購(gòu)買其他股票的金額就會(huì)減少，港股市場(chǎng)整體會(huì)受到影響。因此，此次阿里巴巴實(shí)現(xiàn)雙重上市并被納入南向通以及其他一些新興指數(shù)，其影響主要體現(xiàn)在對(duì)個(gè)股的利好，而非對(duì)整個(gè)市場(chǎng)。

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