有色板塊近期表現(xiàn)活躍，六位公募人士解讀投資機(jī)會(huì)

近期有色金屬行業(yè)表現(xiàn)活躍，其中主要以銅及錫等表現(xiàn)亮眼。而自年初以來，有色金屬板塊多次領(lǐng)漲兩市，銅、鋁、銻等有色板塊相關(guān)個(gè)股，受到市場資金關(guān)注。

年內(nèi)助推有色板塊走高的因素有哪些？這一輪行情是否能持續(xù)？未來如何布局有色板塊？

為此，中國基金報(bào)記者采訪了嘉實(shí)基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理田光遠(yuǎn)、萬家中證工業(yè)有色金屬主題ETF基金經(jīng)理賀方舟、匯豐晉信基金經(jīng)理鄭小兵、創(chuàng)金合信資源主題基金經(jīng)理黃超、中信保誠中證800有色基金經(jīng)理黃稚、諾德基金研究員孫小明。

嘉實(shí)基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理 田光遠(yuǎn)

萬家中證工業(yè)有色金屬主題ETF基金經(jīng)理 賀方舟

創(chuàng)金合信資源主題基金經(jīng)理 黃超

中信保誠中證800有色基金經(jīng)理 黃稚

匯豐晉信基金經(jīng)理 鄭小兵

在上述專業(yè)人士看來，有色板塊走強(qiáng)背后，主要受供需關(guān)系變化、市場情緒、政策因素等多重因素影響。

本輪行情的持續(xù)性取決于供需矛盾與政策擾動(dòng)的博弈。從中長期維度看，全球流動(dòng)性寬松格局較為明顯，美元貶值確定性提升，銅鋁等工業(yè)金屬的供給剛性和供需缺口擴(kuò)大的現(xiàn)象會(huì)長期存在，因此有色金屬行情的大邏輯整體會(huì)比較堅(jiān)實(shí)。

目前來看，有色板塊仍然具有較高的配置價(jià)值，相對看好的細(xì)分領(lǐng)域包括黃金、銅、鋁、銻等。不過，要警惕短期商品價(jià)格漲幅太大而面臨調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。

多因素助推有色板塊行情

中國基金報(bào)記者:近期，有色行情表現(xiàn)強(qiáng)勢。銻、鈷、銅三大金屬價(jià)格持續(xù)攀升，成為全球大宗商品市場的焦點(diǎn)，對此您怎么看？助推有色板塊走高的因素有哪些？

田光遠(yuǎn):近期有色板塊走強(qiáng)背后，主要受供需關(guān)系變化、市場情緒、政策因素等多重因素影響。供給端，中國的銻出口管制政策、剛果的鈷出口禁令、印尼的鎳礦政策收緊、美國銅關(guān)稅預(yù)期等事件，加劇了市場對供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。需求端，3月份是傳統(tǒng)的工業(yè)金屬需求旺季，需求端的增加推動(dòng)了金屬價(jià)格的上漲。銅作為重要的工業(yè)金屬，其需求受到全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和新能源領(lǐng)域的推動(dòng)。從投資情緒看，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期增強(qiáng)，市場對工業(yè)金屬的需求預(yù)期也變得更加樂觀。

賀方舟:近期有色金屬板塊的強(qiáng)勢表現(xiàn)，主要包括供需格局、政策干預(yù)、市場情緒及宏觀經(jīng)濟(jì)等多維度因素:一是短期供需矛盾主導(dǎo)價(jià)格上行。銅鋁鈷等有色金屬主要生產(chǎn)國近期都出現(xiàn)較大規(guī)模減產(chǎn)，全球新增產(chǎn)能迅速下滑，疊加我國出口管制重塑銻等戰(zhàn)略金屬全球供應(yīng)鏈，有色金屬國內(nèi)外價(jià)差迅速擴(kuò)大。短期供給剛性約束下，有色板塊供需錯(cuò)配現(xiàn)象凸顯，金屬價(jià)格應(yīng)聲上行。

二是政策與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境助推。全球政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈低碳轉(zhuǎn)型，綠色能源政策加速需求釋放，倒逼新能源金屬需求增長。同時(shí)，美元指數(shù)未來貶值預(yù)期的確定性提升，若美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，美元走弱可能進(jìn)一步刺激以美元計(jì)價(jià)的金屬需求。全球通脹壓力上升背景下，大宗商品作為抗通脹資產(chǎn)的配置價(jià)值凸顯。

三是中長期支撐因素。礦山開發(fā)周期長，疊加環(huán)保政策趨嚴(yán)，供給剛性邏輯中短期難以打破，未來有色金屬供需缺口可能會(huì)長期存在。

黃超:銻鈷銅三大金屬價(jià)格上漲，背后原因各不相同。銻受中國限制出口影響，國內(nèi)外價(jià)差拉大，海外銻礦無法有效進(jìn)入國內(nèi)，國內(nèi)銻深加工產(chǎn)品出口海外，加大國內(nèi)供應(yīng)缺口，國內(nèi)銻價(jià)格上漲。

鈷上漲主要原因是全球最大產(chǎn)鈷國剛果政府限制出口四個(gè)月，供應(yīng)端有比較大的變化。

銅主要是美國加關(guān)稅預(yù)期，美國銅期貨價(jià)格高于歐洲和中國銅價(jià)，原本運(yùn)往中歐的銅轉(zhuǎn)運(yùn)到美國，美國累庫造成階段性銅供應(yīng)短缺，全球銅價(jià)出現(xiàn)一定程度上漲。助推有色板塊走高的因素比較多元，除了傳統(tǒng)的供需之外，供應(yīng)端受國際政治擾動(dòng)的影響較大。

黃稚:今年以來，受流動(dòng)性寬松預(yù)期、美國關(guān)稅政策等宏觀因素影響，美債利率和美元指數(shù)走弱，而黃金、銅等有色金屬價(jià)格紛紛上漲，受金屬價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)，A股有色板塊總體表現(xiàn)較好，今年以來在各行業(yè)中漲幅居前。

除宏觀因素外，有色品種近期上漲還受自身產(chǎn)業(yè)因素影響。銅方面，特朗普政府?dāng)M對銅征收25%關(guān)稅引發(fā)擔(dān)憂，美國進(jìn)口銅大幅增加，導(dǎo)致銅價(jià)上漲、美銅相對倫銅溢價(jià)擴(kuò)大。鈷方面，剛果暫停鈷出口4個(gè)月、以應(yīng)對市場供應(yīng)過剩，短期內(nèi)國際市場上鈷供應(yīng)量減少，鈷供應(yīng)預(yù)期緊張?zhí)嵴疋拑r(jià)。銻方面，在國內(nèi)銻出口管制下，海外缺乏冶煉產(chǎn)能、銻品緊缺，供給擾動(dòng)帶來短期催化。宏觀與產(chǎn)業(yè)因素共振，形成近期有色行情的核心推動(dòng)力。

鄭小兵:每個(gè)產(chǎn)品走高的因素都不太相同，銻主要受到上游礦山減產(chǎn)，疊加出口高增帶來的價(jià)格大漲；而鈷更多是事件性驅(qū)動(dòng)，主要是因?yàn)閯偣饡和Ａ蒜挼某隹?；而銅同樣也受到一些事件影響，比如美國要對銅征收進(jìn)口關(guān)稅、國內(nèi)部分冶煉廠可能會(huì)減產(chǎn)等。雖然每個(gè)商品背后上漲的原因不盡相同，但都發(fā)生在一季度末，因此也有一些共性，這可能跟國內(nèi)制造業(yè)在節(jié)后開始復(fù)工有關(guān)。

孫小明:近期銻、鈷、銅等金屬價(jià)格的上漲原因不盡相同，政策因素、供給擾動(dòng)、需求因素等都有。對于大部分有色金屬品種來說，價(jià)格主要由供需決定，但供給和需求又會(huì)受到多種因素的影響而發(fā)生不同程度的波動(dòng)，所以當(dāng)任何一方發(fā)生大的變化時(shí)，都可能會(huì)導(dǎo)致供需不平衡，從而引起金屬價(jià)格的上漲或下跌。助推有色板塊走高的因素主要是板塊估值和對未來的價(jià)格預(yù)期。

本輪行情更多受供給端擾動(dòng)影響

中國基金報(bào)記者:事實(shí)上，2025年初以來，有色金屬板塊持續(xù)活躍，多次領(lǐng)漲兩市。如果對比來看，近期展開的本輪行情有何不一樣？

賀方舟:一是本輪行情屬于結(jié)構(gòu)化行情。銻、鈷等戰(zhàn)略性中小金屬短期主導(dǎo)大漲，而銅、鋁等傳統(tǒng)工業(yè)金屬跟漲，不同類型的有色金屬輪番表現(xiàn)。

二是地緣政治影響更加復(fù)雜，且板塊整體波動(dòng)率更高。剛果出口禁令等事件導(dǎo)致金屬價(jià)格波動(dòng)率大幅上升，美國大選年政策不確定性也成為新的風(fēng)險(xiǎn)變量。

三是本輪行情中有色板塊的供需結(jié)構(gòu)性矛盾更為突出。供給側(cè)全球供應(yīng)端“斷鏈”風(fēng)險(xiǎn)加劇，供給剛性約束更為明顯；需求側(cè)低空經(jīng)濟(jì)、人形機(jī)器人等領(lǐng)域帶動(dòng)高端銅合金、鈦合金需求不斷提升。

田光遠(yuǎn):當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景相對更為明確，推動(dòng)了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與制造業(yè)的恢復(fù)，這對有色金屬市場形成了直接的推動(dòng)作用。我國也陸續(xù)出臺(tái)了一系列政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長，這些政策為有色金屬板塊提供了強(qiáng)有力的宏觀支持。新能源汽車、光伏等新興領(lǐng)域?qū)τ猩饘俚男枨蠹ぴ?，傳統(tǒng)領(lǐng)域如電力、交通等需求也穩(wěn)步增長，供需緊平衡推動(dòng)價(jià)格上漲。

黃超:今年以來有色板塊中的貴金屬受貨幣超發(fā)以及地緣政治動(dòng)蕩加劇的影響，價(jià)格處于中長期的上升趨勢；而其他的工業(yè)金屬行情與此前不太一樣，以往更多受需求端影響，本輪更多受供給端擾動(dòng)影響，且擾動(dòng)因素各有不同。

電解鋁板塊，因原材料氧化鋁跌價(jià)預(yù)期，電解鋁行業(yè)利潤擴(kuò)大；銅價(jià)主要受美國潛在加關(guān)稅影響；鈷價(jià)主要受剛果限制出口政策影響，銻等小金屬的價(jià)格則受中國限制出口影響。

黃稚:今年以來，有色板塊在1月和3月份的上漲行情中，相對大盤獲得超額收益，在這兩段行情中都是貴金屬和工業(yè)金屬兩個(gè)子板塊表現(xiàn)居前。2月下旬以來產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)事件較多，關(guān)稅影響下銅的漲價(jià)幅度超市場預(yù)期，供給端擾動(dòng)導(dǎo)致小金屬多品種價(jià)格上漲，加上科技板塊調(diào)整、資金風(fēng)格切換，A股有色金屬板塊近期表現(xiàn)較好。

鄭小兵:其實(shí)2024年上半年有色漲幅也較為明顯，今年跟去年比，具有一些相似性。其一，供給端會(huì)有一些擾動(dòng)，有色金屬價(jià)格反應(yīng)較為明顯；其次，黃金近兩年表現(xiàn)不錯(cuò)，往往是有色板塊一個(gè)風(fēng)向性指標(biāo)。今年最大的不同可能來自美國，一季度以來，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)邊際走弱的跡象，美元持續(xù)貶值，有色金屬作為美元敏感性資產(chǎn)，今年一季度上漲跟弱美元也有一定關(guān)系。

孫小明:近期有色金屬的上漲以銅為主，原因主要是美國計(jì)劃對進(jìn)口銅加征關(guān)稅，大量的銅金屬被運(yùn)往美國，導(dǎo)致Comex銅期貨價(jià)格創(chuàng)下了歷史新高，從而帶動(dòng)了LME銅、滬銅價(jià)格的上漲，同時(shí)也導(dǎo)致了非美地區(qū)銅金屬的緊缺。

行情大邏輯整體比較堅(jiān)實(shí)

中國基金報(bào)記者:據(jù)您研判，有色本輪行情還能持續(xù)嗎？理由是什么？

黃超:本輪有色行情整體偏強(qiáng)，內(nèi)部分化也比較大，核心看價(jià)格的未來走勢，商品價(jià)格的走勢對板塊影響大。貴金屬板塊預(yù)計(jì)在貨幣超發(fā)以及經(jīng)濟(jì)承壓的背景下保持強(qiáng)勢。工業(yè)金屬整體承壓，但受各自供需影響會(huì)有所分化。

黃稚:考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息周期、美債利率下行等宏觀因素，今年流動(dòng)性環(huán)境或利好金屬價(jià)格表現(xiàn)，特別是黃金、銅等金融屬性較強(qiáng)的品種有望受益。同時(shí)，國內(nèi)政策發(fā)力持續(xù)提振需求，金融寬松、供給剛性、需求回暖三因素有望共同驅(qū)動(dòng)有色行情。

但近期金屬價(jià)格上漲較快，短期來看還是要注意一些風(fēng)險(xiǎn)，比如銅方面，近期關(guān)稅落地后美國補(bǔ)庫需求可能弱化，銅價(jià)面臨回落壓力，同時(shí)印尼、巴拿馬等地銅庫存釋放可能影響供需緊平衡格局。

鄭小兵:我認(rèn)為行情可能會(huì)分化，我相對比較看好黃金和銅鋁。我個(gè)人認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)仍然存在下行壓力，美元或仍然有貶值空間。其次，銅鋁供給端收縮還是比較確定的，而事件性驅(qū)動(dòng)帶來的上漲從歷史上來看，持續(xù)性通常不夠強(qiáng)。

孫小明:有色行情總體或仍可持續(xù)，但要分品種看，不能一概而論。目前銅鋁下游需求已進(jìn)入旺季，有利于價(jià)格的繼續(xù)上漲，但中期還是要關(guān)注宏觀需求的持續(xù)性；鈷金屬則要看剛果政府的后續(xù)政策；銻金屬國內(nèi)外的價(jià)差正在得到快速收斂，后續(xù)則需要關(guān)注高價(jià)格對需求的影響。

田光遠(yuǎn):隨著各地加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，新能源汽車、光伏、風(fēng)電等行業(yè)的快速發(fā)展，對有色金屬的需求持續(xù)增加。這些需求短期內(nèi)不會(huì)消失，也將對有色行情形成支撐。疊加供應(yīng)受限和消費(fèi)旺季來臨，未來有色行情有望持續(xù)。

賀方舟:有色金屬本輪行情的持續(xù)性取決于供需矛盾與政策擾動(dòng)的博弈。從中長期維度看，由于全球流動(dòng)性寬松格局較為明顯，美元貶值確定性提升，銅鋁等工業(yè)金屬的供給剛性和供需缺口擴(kuò)大的現(xiàn)象會(huì)長期存在，因此有色金屬行情的大邏輯整體會(huì)比較堅(jiān)實(shí)。

而從短期視角看，美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的變化、需求端數(shù)據(jù)驗(yàn)證等因素可能會(huì)導(dǎo)致有色板塊行情存在一定壓力，投資者需謹(jǐn)慎把握投資節(jié)奏，在短期回調(diào)和中長期基本面邏輯支撐之間做好平衡，便于進(jìn)行倉位管理。

有色板塊仍具較高配置價(jià)值

中國基金報(bào)記者:站在當(dāng)前，如何看待有色板塊的投資價(jià)值？相對看好哪些細(xì)分領(lǐng)域？

鄭小兵:目前來看有色板塊仍然具有較高的配置價(jià)值，在我看來，黃金和銅鋁投資價(jià)值相對更高一點(diǎn)；其一，當(dāng)前的宏觀背景下，這些商品價(jià)格仍然有望走高；其次，這些板塊公司對應(yīng)的估值仍然處于歷史相對低位，并沒有出現(xiàn)泡沫。

孫小明:當(dāng)前有色板塊不少個(gè)股的動(dòng)態(tài)估值相對較低，如果金屬價(jià)格持續(xù)維持高位，則股票估值或有進(jìn)一步修復(fù)的動(dòng)力。我們相對看好的細(xì)分領(lǐng)域包括黃金、銅、鋁、銻等。

田光遠(yuǎn):受益于電動(dòng)汽車和儲(chǔ)能市場的快速發(fā)展，鋰、鈷等新能源金屬需求旺盛，國內(nèi)外政策對新能源和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的支持力度加大，進(jìn)一步提升了有色金屬行業(yè)的景氣度。建議關(guān)注具有資源優(yōu)勢、成本控制能力和技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)。

賀方舟:細(xì)分方向主要包括:

銅:國內(nèi)基建投資與美國 AI 數(shù)據(jù)中心建設(shè)拉動(dòng)需求，庫存同環(huán)比下降明顯，銅價(jià)有望繼續(xù)創(chuàng)下新高。

鋁:電解鋁產(chǎn)能觸及天花板，云南水電鋁復(fù)產(chǎn)帶動(dòng)成本下降，鋁加工企業(yè)受益于新能源汽車輕量化需求，電池鋁箔加工費(fèi)持續(xù)維持高位。

黃金:受益于全球流動(dòng)性寬松格局預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息兩次的預(yù)期推動(dòng)美元走弱，疊加地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和央行購金等因素，黃金貨幣屬性凸顯，短期易漲難跌；未來國內(nèi)金礦資源整合加速，有望迎來量價(jià)齊升。

白銀:光伏玻璃需求占比不斷提升，白銀工業(yè)屬性強(qiáng)化，疊加金銀比處于歷史高位，白銀的彈性相較于黃金有一定優(yōu)勢。

黃超:當(dāng)前看，全球貨幣超發(fā)，經(jīng)濟(jì)前景不太明朗，有色板塊中貴金屬機(jī)會(huì)確定性最高。當(dāng)前受美國政策影響，全球經(jīng)濟(jì)存在衰退預(yù)期，工業(yè)金屬更多根據(jù)供需定價(jià)，不確定性較大。如果未來美國政策明朗，出現(xiàn)大幅降息后，需求值得期待，工業(yè)金屬中的銅鋁鉛鋅也有較好的機(jī)會(huì)。另外，小金屬值得關(guān)注，不過因價(jià)格波動(dòng)較大，需要跟蹤影響供需的核心指標(biāo)。

黃稚:從細(xì)分領(lǐng)域來看，黃金的中長期配置機(jī)會(huì)仍值得關(guān)注。中長期來看，全球經(jīng)濟(jì)前景的不確定性增加，加上地緣關(guān)系和海外政策的不確定性，黃金避險(xiǎn)價(jià)值凸顯。各國央行資產(chǎn)配置中黃金的地位不斷上升，央行購金持續(xù)或?qū)⑼粕S金價(jià)格。目前A股黃金板塊估值處于歷史相對較低位，隨著黃金價(jià)格上漲，黃金股價(jià)格彈性有望逐步顯現(xiàn)。

不過，我們也需要關(guān)注可能的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、央行購金節(jié)奏以及地緣政治的變化，都可能帶來黃金價(jià)格波動(dòng)。

警惕短期商品價(jià)格漲幅太大

中國基金報(bào)記者:在有色板塊，您的主要投資策略是怎樣的？哪些風(fēng)險(xiǎn)需重點(diǎn)警惕？

黃稚:對于有色板塊的投資，短期可能需要重點(diǎn)關(guān)注美國關(guān)稅落地及供給端事件的沖擊，特別是一些近期價(jià)格上漲較快的品種。中長期來看，需要持續(xù)關(guān)注下游需求走弱風(fēng)險(xiǎn)、海外政策擾動(dòng)的影響等。

黃超:有色板塊整體受產(chǎn)品價(jià)格影響大，投資策略主要是研究各個(gè)細(xì)分行業(yè)商品價(jià)格走勢，通過行業(yè)景氣度、估值、公司經(jīng)營質(zhì)量、成長性等，綜合評(píng)價(jià)性價(jià)比，優(yōu)化調(diào)整組合。需要警惕短期商品價(jià)格漲幅太大而存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。

賀方舟:有色金屬板塊的投資邏輯主要是流動(dòng)性寬松政策刺激下上游資源品供需錯(cuò)配格局的長期存在，因此存在周期性的商品價(jià)格上漲現(xiàn)象。短期市場可聚焦銅、鈷、黃金的事件驅(qū)動(dòng)機(jī)會(huì)，中期可布局銅、鋁、白銀的需求復(fù)蘇，長期關(guān)注產(chǎn)業(yè)層面的顛覆性技術(shù)變革。

風(fēng)險(xiǎn)控制方面，要把握好短期和中期的投資節(jié)奏，動(dòng)態(tài)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)以應(yīng)對市場變化，需要重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅落地風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。

鄭小兵:對于有色板塊，考慮的因素比較多，不僅要考慮全球宏觀經(jīng)濟(jì)，還要關(guān)注微觀的一些高頻數(shù)據(jù)，尤其是行業(yè)的庫存情況，所以也會(huì)隱含一些風(fēng)險(xiǎn)，比如，海外經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱，尤其是制造業(yè)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、供給端出現(xiàn)大量新增產(chǎn)能等這些風(fēng)險(xiǎn)因素可能都要考慮。

孫小明:今年有色金屬板塊的投資策略，主要還是相對看好黃金的全年表現(xiàn)，看好春季需求旺季銅、鋁的行情，但之后則需要關(guān)注全球的宏觀情況，尤其是需要重點(diǎn)關(guān)注美國的經(jīng)濟(jì)走向。

田光遠(yuǎn):后續(xù)需要關(guān)注地緣政治沖突、政策變化和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度是否如預(yù)期等不確定因素。

建議做中長期的高低切換

中國基金報(bào)記者:投資者應(yīng)該如何布局有色板塊？您有何建議？

孫小明:有色金屬行業(yè)屬于周期性行業(yè)，價(jià)格受多重因素影響，波動(dòng)較大，變化也快，所以建議投資者根據(jù)自身實(shí)際投資需求，適當(dāng)考慮低位布局，切忌盲目追漲。

田光遠(yuǎn):有色板塊受內(nèi)外多重因素影響，價(jià)格波動(dòng)強(qiáng)烈，如果看好板塊投資價(jià)值，建議通過指數(shù)基金的方式定投或分批買入方式來參與。需要注意的是，雖然指數(shù)投資屬被動(dòng)投資范疇，但需要投資者積極應(yīng)對。指數(shù)是主動(dòng)觀點(diǎn)的載體，投資者依據(jù)自身主觀認(rèn)知選擇指數(shù)工具，才是指數(shù)投資的更佳應(yīng)用場景。

鄭小兵:投資有色板塊要考慮的因素相對較多，宏觀和微觀因素都有，有時(shí)候市場跟蹤不及時(shí)容易出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，我個(gè)人建議投資者可以考慮購買一些相應(yīng)板塊的基金，通過專業(yè)的基金經(jīng)理間接投資有色板塊。

黃超:通常有色板塊的各個(gè)商品價(jià)格呈現(xiàn)周期性大幅波動(dòng)，大的方向建議做中長期的高低切換，即當(dāng)某個(gè)商品價(jià)格跌至底部，特別是當(dāng)價(jià)格處于行業(yè)成本附近時(shí)，多些樂觀，而價(jià)格漲幅太多的時(shí)候，多些謹(jǐn)慎。

賀方舟:有色金屬板塊屬于高彈性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，且細(xì)分行業(yè)繁雜，可以分為貴金屬、工業(yè)金屬和小金屬等，各品類漲跌邏輯很難一概而論，所以對于普通投資者而言，研究難度比較大，指數(shù)基金是一個(gè)相對較優(yōu)的選擇，當(dāng)前工業(yè)有色指數(shù)PE-TTM僅為15.36x，近十年的歷史估值分位點(diǎn)只有21%左右，具備較高的配置性價(jià)比。

黃稚:行業(yè)指數(shù)基金或可作為投資者挖掘行業(yè)Beta收益的較好投資工具。行業(yè)指數(shù)基金作為被動(dòng)化投資工具，具有運(yùn)作透明度高、分散化投資等特點(diǎn)，在行業(yè)上漲時(shí)有望較為充分地分享行業(yè)整體上漲收益。有色板塊的表現(xiàn)除了受有色金屬價(jià)格趨勢影響，短期內(nèi)還會(huì)受到權(quán)益市場情緒影響，波動(dòng)可能較大。投資者需要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇合適的投資產(chǎn)品。

編輯:江右 校對:王玥 制作:鹿米 審核:木魚

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